终端负荷逐步丧失 PTA短期横盘震荡行情

来源：华泰证券 作者：华泰证券

研报正文

市场分析：

PX各个方面，NSRP70万吨PX装置因车祸开车，目前为止初步预计可能在本天内重新启动。国内各个方面，供应有所完全恢复，福立体化一条80万吨已完全恢复，另一条待定。

镇海炼立体化75万吨8.29维修3个年初。国内各个方面，现代维持很低承受，SKGC首尔9年初维修原计划，FCFC10年初维修原计划，另外，印度信赖炼油厂原计划9年初份展开大检，其PX产能将近435万吨/年，重视具体维修进度的安排。

此前TA维修情况：福海自始承受偏很低，逸仁新材料720万吨降负。逸仁大立体化375万吨6变成，逸仁大立体化225万吨开1个年初。

随着随着日本气象厅日本气象厅“轩岚诺”影响结束，更进一步浙石立体化零售逐步完全恢复预料，浙石立体化PX零售有利于后预料逸仁嘉兴TA有提负预料，TA供应最很低点或已过，TA-01基差都将放缓至870元/吨西南方，TA加工费亦从最低点1100元/吨慢速放缓至850元/吨西南方。

供应偏紧取材下，9-10年初东南亚地区PX仍是去努预料。东南亚地区PX仍偏紧，短期给以TA生产变成本反对。9年初份的主要去努阶段性相比之下过去，但更进一步累努振幅亦更少，重视TA装置提负振幅。

接入承受逐步完全恢复，兴立体化织造承受70%（+4%），兴立体化加弹承受82%（+5%）。可选订单小幅攀升，对长丝备货年数亦急剧下降。

策略：

（1）单边：无可奈何。PX9年初仍偏紧取材下给以TA生产变成本支撑，9年初TA工厂降负维修导致9年初去努，但开工开始底部攀升，最缓和时刻相比之下过去。

油价天内走势偏弱连带生产变成本尾端，加工费储蓄攀升空间更少，因此自由选择无可奈何。但目前为止01合同TA基差仍高企，亦适宜摸顶。

（2）跨期股票市场：无可奈何。

风险：油价大幅涨落，PX很低承受周期，树脂提负振幅。

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