国金宏观：潜在通货膨胀风险集中释放，CPI抬升幅度和节奏或前移

商界5同年11日消息 中国气象局今天释出了2022年4同年份全国高校CPI（居民消费生产成本指数）和PPI（工业部门其产名目出厂生产成本指数）图表。

图表显示，2022年4同年份，全国高校居民消费生产成本累计高企2.1％。其中，城市高企2.2％，农村高企2.0％；肉类生产成本高企1.9％，非肉类生产成本高企2.2％；制成名目生产成本高企3.0％，服务项目生产成本高企0.8％。1­；—4同年平均，全国高校居民消费生产成本比上年同期高企1.4％。

2022年4同年份，全国高校工业部门其产名目出厂生产成本累计高企8.0％，环比高企0.6％；工业部门其产名目购入生产成本累计高企10.8％，环比高企1.3％。1—4同年平均，工业部门其产名目出厂生产成本比去年同期高企8.5％，工业部门其产名目购入生产成本高企11.2％。

国金宏观赵伟团队不能接受理解：

①CPI超意味著，与霍乱扰乱下之外肉类和服务项目低价、大宗商名目低价延用传递等有关。4同年，CPI累计行情增加0.6个去年至2.1％、高于意味著的2％，核心CPI累计回升0.2个去年至0.9％；CPI环比由平转涨至0.4％。分项中，肉类环比由负转正至0.9％、往年同期对数为-1.2％，与猪价高企，霍乱连续不断所致鲜果、鸡蛋等低价有关；非肉类环比0.2％、延用高企，其中，交通网络系统、境遇服务项目和其他项拉动明显，与自然资源名目、之外服务项目生产成本高企等有关。

霍乱扰乱相位直接影响这两项仍在，关注奶牛降低成本调整乐句。霍乱连续不断等对电子商务扰乱等，或推升鲜菜等肉类生产成本、但更为多为相位直接影响，伴随霍乱缓和、线下场景修整等，之外服务项目业低价压力或加快释放；奶牛降低成本调整促成猪价环比转正已有所体现，关注原先低价乐句。

②PPI回升、振幅延用低意味著，境遇资料低价韧性较强。4同年，PPI累计8％、行情回升0.3个去年，高于市场意味著的7.8％，环比行情回升0.5个去年至0.6％。大类环比中，生产资料延用高企、行情回升0.6个去年，曾一度采掘和制名目工业部门拖累，加工工业部门环比与上同年应有；境遇资料环比应有于0.2％，穿着和耐用制成名目均有重大贡献。

分行业来看，国际大宗商名目生产成本高位震动、国内相关行业生产成本延用高企、行情回升。其中，石油加工、石油开采和有机化学制造环比回升4.4、12.9和1.6个去年；黑色矿采、有色冶炼环比行情回升0.2和1.9个去年；中游制造业大多低价，莱米、冶金和纺织服装环比行情增加0.3个去年以上。

③重申观点：潜在通胀危险性以外释放等，或使得CPI倾斜振幅和乐句前移。霍乱连续不断对电子商务扰乱等，或这两项对商名目供给和成本转化成直接影响；油价高企、猪周期重启等，不考虑“猪油共振”可能。此外，国际谷物、化肥等生产成本对国内的传递，也可能成为通胀的潜在锋面因素。

来源:商界