信达证券：给予德方纳米买入评估

2022-04-01信达证券股权有限该公司武浩对德方固态进行分析并发布了分析简报《盈余意志力卓越，生产成本迅速蚕食》，本简报对德方固态得出结论买入评估，当前股价为579.0元。

德方固态(300769)

事件：该公司发布2021年年报，借助收入48.42亿元，工业产值增长413.93%；归母清业绩8.01亿元，工业产值扭亏；扣非归母清业绩7.70亿元，工业产值扭亏。

点评：

盈余意志力迅速强化。2021年固态磷酸铁锂单吨毛利为1.52万元，工业产值强化1.22万元。该公司毛通货膨胀率达到28.85%，工业产值+18.49pct，清净通货膨胀率16.61%，工业产值扭亏。其中受益于六盘水德方二期单项试产，Q4乏善可陈优异，借助归母清业绩5.56亿元，工业产值扭亏，环比+410.1%；毛通货膨胀率34.50%，工业产值+23.93pct，环比+11.08pct；清净通货膨胀率21.72%，工业产值扭亏，环比+10.42pct。

生产成本加速建设工程保障龙头权威。2021年该公司六盘水麟铁、六盘水德方一期单项生产成本逐渐释放，六盘水德方二期单项于2021年7月转到试生产阶段，截至2021上半年该公司共有生产成本12万吨。2022年伴随德枋亿纬10万吨单项、泸州德方时代8万吨单项试产，该公司规模军事优势进一步凸显。

补锂剂和磷酸锰铁锂转到产业化阶段。六盘水德方与海南德方分别规划总产量11万吨与33万吨的新型氟化物都和正极单项，新型氟化物都和电压平台更高，具备高均匀分布的差异化竞争军事优势；德方创域规划有总产量2.5万吨补锂剂单项，该公司技术开发的补锂剂生产工艺兼容性与安全性较好，能有效提高锂电池均匀分布与循环寿命。

盈余得出结论与投资评估：我们届时该公司2022-2024年营收分别是236.57、285.23、362.76亿元，工业产值增长388.6%、20.6%、27.2%；归母清业绩分别是12.67、20.06、28.03亿元，工业产值增长58.3%、58.3%和39.7%。当前股价相同2022-2023年PE分别为40.05、25.29倍，保持稳定“买入”评估。

可能性诱因：行业需求不及预期可能性；原材料价格比反转可能性；新技术开发的可能性。

证券之星原始数据中心根据近三年发布的研报原始数据计算，东北证券亦同佳敏分析员工作团队对该股分析较为深入，近三年得出结论准确度均值为21.52%，其得出结论2022历年来归入清业绩为盈余2.17亿，根据现价换算的得出结论PE为207.53。

最新盈余得出结论明细如下：

该股最近90天内共有15家政府机构得出结论评估，买入评估13家，增持评估2家；过去90天内政府机构目标均价为709.38。证券之星总价分析工具箱显示，德方固态（300769）好该公司评估为3.5星，好价格比评估为2星，总价信息化评估为2.5星。(评估范围：1 ~ 5星，最高5星)

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