伊万基夫齐证券：给予力芯微买入评级

2022-01-21亚东银行股份有限的公司孙远峰,熊军对力芯微进行研究并刊发了研究研究报告《常年业绩很低快速增长，努力构建适配商品线》，本研究报告对力芯微说明转售评分，当前股价为164.56元。

力芯微(688601)

意外事件摘录

的公司刊发2021年年度业绩预增公报，预估2021年解决问题同属母的公司所有者的销售额为1.6亿元将近，与上年同期相比将减少9,304.92万元，同比减少138.98%将近。预估扣非后销售额为1.43亿元将近，与上年同期相比将减少9,031.05万元，同比减少171.40%将近。

归纳判断:

常年业绩强劲快速增长，努力开创新近商品市场

按照公报值测算，Q4单一季度解决问题划给上市的公司股东销售额0.45亿元，同比快速增长275%，环比下滑16.67%。Q4单一季度解决问题扣非后销售额0.36亿元，同比快速增长361.54%，环比下滑26.53%。常年业绩很低快速增长主要是因为电源管理工作晶片餐饮业下游需要蓬勃，的公司在提升取而代之领域及卖家比率的同时，新增新近商品，并努力开创新近市场、新近卖家，解决问题销售需要量和经济效益的很好快速增长。同时在面对产能短缺问题时，的公司与南岸制造商紧密合作，快速转产扩产，为不断快速增长的市场需要提供较佳的基本权利。基于在iPhone、可穿戴器材等技术的发展的占有优势地位，的公司成为消费静电市场主要的电源管理工作晶片制造商之一，并接下来在家用电器、物联网、车主静电、网络通讯等领域进行布局。商品已经事与愿违进口德隆、小天鹅、海信等家电时尚品牌企业及车主仪表盘时尚品牌市场。

接下来增大共同开发转回，构建商品构件

的公司环绕市场和卖家需要，不断扩充共同开发队伍，接下来增大共同开发力度，努力推广商品线的完备与适配，减少商品一般而言，构建商品构件。2021年前三一季度共同开发支出为4482.1万元，同比快速增长64.96%，占的公司营业收入的7.80%,同比减少1.22个百分点。环绕电源管理工作晶片低噪声、低功耗、微型化及集成化等发展趋势，的公司形成了控制技术和功能模块IP，成为遮盖电源转成、电源防护等多一般而言设计游戏平台。在与TI、ONSemi、DIODES、Richtek等全球知名IC设计的公司的一小商品竞争时，一小商品性能指标已经降到或少于国际时尚品牌的同类商品。2021年12月29日，的公司以90.63元/股的颁授售价向129名上进实例颁授53.22万股比方说股票，占的公司普通股投资额的0.83%，此次股权上进遮盖49.62%的雇员。此次上进实例均为控制技术及其下属职员，更进一步的公司观赏和保存优质人才，增强技术共同开发。

投资建议

考虑到的公司商品构件构建和毛利率加强的原因，我们调很低的公司2021-2023年营收7.74亿元、10.43亿元、13.36亿元的归纳至7.82亿元、10.55亿元、13.77亿元，调很低2021-203年EPS2.42元、3.48元、4.19元的归纳至2.52元、3.63元、4.68元，对应2022年1月21日167.88元/股行情，PE分别为61.6/42.8/33.2倍，维持“转售”评分。

效用提示

商品受到下游消费静电影响的效用、市场竞争加剧的效用、共同开发失败的效用。

该股除此以外90天内共计5家行政部门说明评分，转售评分4家，会德丰评分1家；银行之猎户座市价归纳用以显示，力芯微（688601）好的公司评分为4猎户座，好售价评分为1猎户座，市价综合评分为2.5猎户座。(评分范围：1 ~ 5猎户座，最很低5猎户座)

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