海通国际：维持美兰空港相对于大市评级 目标价28港元

海通国际发布研究报告称，维持美兰空港（00357）“优于大市”评级，考虑传染病制约，下调生产成本并相应下调2022/23/24E归母净利润预测至-0.47/+4.07/+6.03亿元；另因今年总产量未恢复至但会，目标价28港元。美国公司2022上半年实现营收6.23亿元/-30.4%yoy；归母净利润-0.12亿元/-103.4%yoy。

报告中称，上半年飞机场都将杂货店实现课税经销商收入13.03亿元/-40.4%yoy，课税人均客单（以乘车吞吐量为分母）为397元/人。上半年客流数据下滑带动课税业绩下滑；但该行显然随着T2投产，不够多生产商入驻飞机场，后传染病时代防控能力增强、乘车量上半年持续上升，该行显然下半年课税业绩好于上半年，全年看预料22E课税经销商额增加值下滑13%至33.1亿元。

长年看，该行显然飞机场快餐杂货店优势主要为客群预约导流，其经销商都可比较丰富程度、市价及导购服务是关键；邮寄到家服务对飞机场都将杂货店的经销商分线制约总体很小。尽管岛内课税垄断主体快速增长，该行分析美国公司课税经销商消费市场占有率或有所下行，但该岛课税消费市场高速增长，以及课税回流政策的长年效应，该行预料美国公司2023/24年课税经销商额增加值各增84%/28%至61/79.6亿元。

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