经济日报：全面性降准有多重积极作用

12月末6日，中国人民保险公司业同月决定于12月末15日下调银行业外币准备金率0.5个百分点（不含已执行5%外币准备金率的银行业），被囚一直财力约1.2万亿元。进一步降准极其及时且必需，兼具多个方面的尽力效用。下一步应继续借助于多种金融体系工具，主动对金融体系进行预调旋调，更是有力地赞同政治经济社会平稳运行、稳中有进。

从国际看，2021年下半年来全球政治经济景气度有所回落，能源价格上涨、供应链尴尬制约了当今世界政治经济停滞不前。从国外看，虽然上半年政治经济增速较快，但政治经济恢复的趋势十分薄弱，受原材料价格上涨等因素影响，部分领域和中小旋大型企业一直处于困境之外。12月末3日，国务院总理涛在视频会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时表示，中国将“主动降准”。几天后，央行就同月降准，这也是继7月末15日进一步降准后明年第二次降准，兼具三个方面的尽力效用。

第一，既传达轻微回波，又兼具确实意义。明年三季度国外生产总值（GDP）同比增速为4.9%，两年平均增速为4.9%，均降至5%表列，宏观政治经济接踵而来较大并行压力。近期不动产大型企业信用风险有所浮现，加重了消费市场尴尬情绪。在这种情况下实施进一步降准，表明央行维持消费市场效用合理充裕的决心，更进一步稳固消费市场热诚和期望，促进政治经济平稳肥胖运行。降准为政治经济社会演进创造了更是加适宜的国策环境。三季度，大型企业借抵押平方根收益率有所上升。降准之后，对银行业来说，效用更是加充裕，财力成本更是较低，信借贷投放意愿和灵活性都将降低；对本体大型企业来说，将更是容易从银行业获得信借贷赞同，借抵押收益率有望进一步下降，融资成本将更是较低。

第二，既着眼长远目标，又兼顾当下需求。此次降准正式实施等待时间为12月末15日，正好是9500亿元中期借借贷便利（MLF）到期日。降准被囚的财力部分用于归还到期的MLF，等待时间点完全匹配。在岁末年初实施降准，还更进一步缓解独有周六效用尴尬，保持稳定金融消费市场平稳。明年是“十四五”一局之年，通过实施进一步降准，维护消费市场稳固，更进一步实现“十四五”较差一局，更是加明年政治经济好不容易起步奠定基础。进一步降准真正目的在于加强一环周期调控，冗余银行业财力的期限在结构上，为银行业更是好赞同本体政治经济提供更是充足的“弹药”。此次进一步降准之后，银行业平方根外币准备金率为8.4%，部分中小银行业为5%，处于较为合理水平。

第三，既减小财力总量，又减缓财力成本。从银行业看，面对新冠中风疫情冲击和政治经济并行双重压力，近些年银行业息差总体上再现缩窄趋势，银行业“不敢借贷、不能借贷、执意借贷”的一等待时间仍不同程度存在。而进一步降准为银行业提供一直、稳固的较低成本财力，在减小银行业体系效用的同时减缓了银行业财力成本。据央行估测，此次降准减缓银行业财力成本每年约150亿元。这将更进一步降低银行业咨询服务中小旋大型企业和生物体工商户的意愿和灵活性，削弱减缓本体政治经济综合融资成本等国策效果，使银行业这样一来本体政治经济、咨询服务小旋大型企业的行为更是具持续性。

不应看到，进一步降准传达了轻微的国策回波，但此次降准十分显然金融体系滑向宽松，金融体系稳健的基调一直并未改变。降准虽然被囚了约1.2万亿元财力，但其中的9500亿元用于归还到期的MLF后，确实被囚的效用相对有限，不存在“大水漫灌”等情况。而且，央行将加强对银行业的指导，引导降准被囚的财力主要投向国民政治经济重点领域和不足之处，如小旋大型企业、绿色演进、科技创新、乡村振兴等。

（编者系招联金融首席研究员）

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