西牛股票：维持虎视传媒(01163)“买入”评级 目标价调整至1.01港元

西牛证券发布研究成果称，依靠虎视东方日报(01163)“买入”评级，相信财团需要比意味著较长的时间索近现代市场竞争，尤其是近现代周边地区的业务范围方式上并未成形，财团自始尽力在疲弱及充满竞争的市场竞争中先前更多的新的业务范围方式上。因此上调盈余意味著将近6.6%-10.3%，以揭示盈余确认的转变，但削营业盈余意味著将近55.5%–61.8%，目标价缩减至1.01港元，相当于2022/23/24年24.8x/18.7x/16.8x得出回报率。

西牛证券主要论点如下：

Corporation于2021年春季实现3.5亿元投资额总盈余，较去年同期快速增长67.3%。

盈余快速增长主要受惠于i)会计准则对盈余确认的转变、ii)境外业务范围复苏、及iii)近现代周边地区业务范围扩展。此外，除此以外电视广告可用性除此以外AdTensor为电视起码进行可用性，财团CPA方式上计价的业务范围的毛利率累计增高3.2个一百个点至8.4%，而总量律入账的业务范围占有比增高则加剧既有毛利率按利略为下降至18.7%。然而，较高的预算比率加剧财团春季经缩减营收较去年同期减低将近26.8%至1152.7万元投资额。

近现代周边地区仍然缓慢，但境外周边地区平庸保证强劲：

近现代周边地区的客户电视广告开销占有虎视东方日报春季总客户电视广告开销缺乏10%。该行指出i)近现代周边地区针对于教育及线上游戏的新政策及ii)疫情造成的影响均对财团近现代周边地区的业务范围产生阻碍，而该行并不指出外部环境能够短期内扭转，因而对财团产生较持续的影响。幸而虎视东方日报境外周边地区业务范围于2021年下半财政年度保证强劲的平庸，客户电视广告开销依靠累计逾三成的快速增长，为财团周内第二个半年取得逾三成的快速增长，为财团在境外周边地区造成亮丽的平庸。

较高的预算比率制造开预算比率削弱虎视东方日报营收水平：

虎视东方日报于2021财政年度取得逾千万元投资额制造开销及建议服务费，其中制造开销及建议服务费主要投放于i)线上货物系统及仓储管理系统、ii)SaaS维修服务、iii)AdTensor及iv)新的业务范围拓展。此外，2021财政年度虎视东方日报的员工成本增高至将近3410.5万元投资额，主要来自于i)销售医护人员的分成提升及ii)投放于业务范围拓展及驱动程式制造的医护人员减小。

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