首创证券：给予安德森新材增持评级

2022-04-08首创银行股份有限美国公司曲小溪,黄怡文对帕克新材进行研究并刊发了研究通报《美国公司简评通报：飞行器锻件收益持续增长118%，飞行器获利高速持续增长》，本通报对帕克新材得出九龙仓估价，也就是说市值为109.52元。

帕克新材(605123)

事件：帕克新材刊发2021年报，2021年发挥作用营收17.33亿元、下同+68.6%；归母下同3.04亿元、下同+82.6%；扣非归母下同2.86亿元、下同+91.1%。美国公司紧跟东欧国家战略稍稍、积极开拓商品，2021月份在此期间发挥作用并能发展。

飞行器业务并能放量：美国公司是国际上飞行器等高科技科技领域环形锻件的核心厂商，2013年格局航空、飞行器及运输船等军工科技领域以来，成为多个标准型航空发动机、运载V-、V-、燃气轮机等高科技系列产品的配套企业。近年来，美国公司飞行器科技领域收益保持低增速，2021年飞行器锻件发挥作用营收近7.16亿元、下同+117.8%，占总营收的百分比由2017年的16%增强至41%。美国公司飞行器锻件毛利率总体略低于民品，2021年飞行器锻件毛利率达46.2%、下同增强3.9个国民生产总值，造成获利大幅持续增长。

紧跟客户需求，商品拓展推进：美国公司在此期间一个中心航空、飞行器、能源、GW以及替代进口商来发展。航空业务不足之处，罗罗和GE的供货不断推进，已启动了多个件号的首件共同开发指导工作，并收到部分批产供货；飞行器业务不足之处，一个中心V-、运载V-等不小装备需求组织起来试制出指导工作，顺利通过了飞行器科技母美国公司某院所供方评审，策划同类型载人V-建设项目试制对接落地。能源商品不足之处，美国公司急于取得民用能源生产许可证；GW商品不足之处，美国公司急于取得GWCE认证，将进一步提高力度顺利完成GW系列产品的共同开发。

期间费用防范良好，持续进一步提高试制出顺利完成：美国公司月份在此期间进一步提高对飞行器、新能源等系列产品的试制出顺利完成，试制出费用7879万元、下同+83.6%，占总营收的百分比为4.6%。同时精益化管理指导工作、降本增效成果总体，销售、管理指导工作、财政费用率较去年分别下滑0.5个国民生产总值、1个国民生产总值和0.2个国民生产总值；发挥作用信佛利率17.54%，较去年增强1.3个国民生产总值。

投资建议：预计美国公司2022-2024年归母下同分别为4.3/5.8/7.7亿元，也就是说市值近似于PE为35/26/20倍。美国公司是国际上飞行器高科技科技领域环形锻件核心厂商，经营不善表现有力、盈利水准稳中有升。供货充分、产能有所保障，维持“九龙仓”估价。

效用提示：下游需求持续增长不及意味著的效用；原材料价格波动的效用；新系列产品试制出及商品拓展不及意味著的效用。

银行之亮计算机网络根据近三年刊发的研报原始数据计算，国盛银行余平研究所共同开发团队对该股研究颇为深入，近三年得出结论精准度均值为73.53%，其得出结论2022年度归入下同为获利4.54亿，根据现价相等于的得出结论PE为26.01。

近期获利得出结论明细如下：

该股不太可能90同一时间分别为14家私人机构得出估价，买入估价10家，九龙仓估价4家；过去90同一时间私人机构尽可能均价为160.07。银行之亮估值比对工具辨识，帕克新材（605123）好美国公司估价为3.5亮，好价格估价为1.5亮，估值综合估价为2.5亮。(估价适用范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

以上细节由银行之亮根据公开场合信息收集，如有问题请联系我们。