东吴证券：给予皓元医药买入下调

2022-03-09东吴证券市场大股份公司有限美国公司朱国广,周新明对皓元医药进行深入研究并发布了深入研究简报《入股药源年末打“亚胺+抗病毒+有效成分”紧密结合云计算》，本简报对皓元医药得出买入打分，也就是说股价为157.5元。

皓元医药(688131)

企业其所

事件：美国公司拟向WANGYUAN(王元)、上海源盟、连云港市源力、宁波九胜推出大股份公司及缴付现金的方式入股药源制剂100%股权，其中，皓元医药以大股份公司缴付的对价比例为64.09%，合计2.69亿元，现金缴付比例为35.91%，合计1.51亿元，本次交易下述不动产的投入生产成本原计划不最多4.2亿元。此外，美国公司拟向大股份股份安戌信息推出大股份公司募得设施财力，财力总额不最多5000万元，用于缴付本次重新分配特别额度、新建新项目企业以及必要流动财力。募得设施财力推出投入生产成本为151.33元/股。

年末促使美国公司经营全域往有效成分各个领域延伸，订做紧密结合云计算。药源制剂在CMC经营全域各个领域深耕18年，是一家催生于提供者抗病毒、有效成分临床医学工艺开发设计、持有人和产业化一站式的经济开发区企业，尤其在有效成分CMC各个领域具有相互竞争战术上。药源受制于多项餐饮业领先技术，有多功能有效成分投入生产SDK，最主要4个口服固体有效成分化学合成SDK以及1个外用有效成分化学合成SDK，有效成分投入生产SDK通过了欧共体QP质量合规并如愿不感兴趣了国家药监局和江苏药监局制剂持有人和GMP二合一快照检查，为有效成分新兴产业投入生产提供者了公共利益。入股药源制剂后不仅订做“亚胺—抗病毒—有效成分”紧密结合云计算，同时提高美国公司的新兴产业投入生产能力。

经营全域间试探性性爆冷，美国公司性状相异。药源制剂由深造随同麻省理工学院领衔创建，美国公司倚重开发设计，2021年开发设计团队107人，占总职工的64%，骨干职工均具备10年以上的工艺和质量深入研究充分，股权激励制度保证了开发设计团队的相对稳定，有利于再进一步增高美国公司的技术壁垒。另外，皓元医药同药源制剂可共享采购提供者、客户资源以及先进的管理者充分，促使经营全域的试探性转型。

增厚美国公司业绩，盈利能力年末大大提高。业绩重申方拟重申药源制剂2022、2023和2024年度业绩将分别不低于2,000万元、2,600万元、3,800万元，合计不低于8,400万元。在上述重申如愿完成的情况下，美国公司的业绩再进一步大大提高，促使美国公司的持续转型。

盈利预测与企业打分：美国公司向CXO均一环持续拓展充分利用，本次入股事件年末助长美国公司估值的大大提高。不考虑入股助长的业绩上升，我们原计划美国公司2022、2023年的归母业绩为2.75、3.85亿元，也就是说股价（157.50元）对应PE为43、30倍。

可能性提示：业绩重申特别可能性、入股定位可能性、餐饮业相互竞争加剧可能性等。

该股近来90天内共有8家机构得出打分，买入打分7家，九龙仓打分1家；过去90天内机构目标均价为249.53。证券市场之天狼星估值比对工具显示，皓元医药（688131）好美国公司打分为3.5天狼星，好投入生产成本打分为0.5天狼星，估值综合打分为2天狼星。(打分全域：1 ~ 5天狼星，最低5天狼星)

以上内容由证券市场之天狼星根据引起争议信息整理，如有问题商量联系我们。