【盛·动态】长盛基金郭堃：“制造+”的总体之路

度见顶，随后在今年大大的不易实现；而名酒、中央银行、五金等跨国企业的观感则相比之下稳固。这种设法的切换，也让郭堃商品的市值支部队幅度得到有效极高度集中。

在善于选股、极高度集中支部队的才是，藏着郭堃一整套清晰而精细的海外投资方法论。

02 组件

医学研究的第三人往往时会塑造医学研究者本人的全部都是方位。对于郭堃来说，风电跨国企业孕育性和心率性兼备的特征，是一股塑造他海外投资组件的最主要主因。

在郭堃的选股方法，可以可分三个层级：区类群别、尤其跨国企业、精选先于——

（1）区类群别

郭堃首先时会把全部都是零售商的子公司，可分孕育改进型和心率改进型两大类，70%-90%的仓位放在孕育股，10%-30%的仓位分摊给心率股。

对于孕育改进型子公司，郭堃时会看重其盈利工业产值和市盈率间的匹配度。对于心率改进型子公司，尤其不易参看就其指标，上会并用中央银行股PB（市净率）开展参看。在就其的仓位分摊分之一上，主要看当年零售商上的净值情况，哪个类改进型的子公司便宜，就在分之一上增加转给。

例如，在2018年零售商极高迷时，郭堃当年的一组把越来越多的仓位放在孕育褶皱，在2019年、2020年两年都有一个大大的净值修复。而到了2020年，禽流感之下，全部都是球性悬浮性都很宽松，孕育股净值水阳越来越上一层楼。

但到了2021年，孕育跨国企业相比之下于心率跨国企业来说，净值溢价均等，这个时候心率股的海外投资价值就凸显出来了，一组仓位就开始向心率斜向开展倾斜。

（2）尤其跨国企业

郭堃在对全部都是零售商普通股完成了孕育和心率这两个大斜向类群，同时推定好两者仓位分之一后，接着时会在孕育股内部和心率股内部去动手实质性的类群，以及根据零售商情况特性开展尤其，特性优化跨国企业比重。

对于孕育股，他时会实质性可分三大褶皱：极高端制造、大奢侈品、TMT。

从一组的值分摊上看，郭堃对这三大褶皱没有轻微偏好，但时会在褶皱机时会凸显时大大降极高备有。

例如，在2020年月末的时候，当年全部都是球性禽流感严重，大家对最初能源跨国企业的发展展现出担忧，在此情况下，该跨国企业也出现一个极极高的净值。一些风电龙头子公司净值只有 20倍 PE有数，这个生产成本是极其极高，于是郭堃增加备有，后来也证明赢得了良好的利息。

而对于心率褶皱，郭堃则分成四类：大宗商品、大金融、畜牧业、工程施工刀枪。

在此例中的，郭堃基本不备有大宗商品特别的子公司，中央银行则用来股票市场整个商品的净值几率起到防守作用，畜牧业则买了在供需心率的极高谷，例如2022年一季度的牧原股份，工程施工刀枪跟政府海外投资关系甚大则必需看国策力度。

（3）精选先于

在类群、选取跨国企业后，郭堃还时会在两个关键技术性上比对出先于。

其一，是基本面。和众多Fund主管一样，郭堃时会医学研究跨国企业和子公司经营方式等组件问题，例如新制度度、竞争对手面貌、需求量若无过后、效益费用极高度集中能力等等。

其二，是实地考察子公司的内部治理能力。

对于子公司治理，他主要实地考察四个全面性：

第一是股权结构，他一般时会广度医学研究上市子公司从设立起所有的股权变异情况，以及推定现有的股权结构或许理论上医学，有无安全隐患等。

第二是上市子公司的监管层。他除了看重监管层道德水阳和监管能力外，在跨国企业保持稳固逆境中的或者大环境不好的时候，监管层能否坚持初心，有无韧性也是最主要的考量标准。

第三是跨国企业的利益个人的系统。他忽视随着子公司动手大动手强，必需要不断引进外部优秀学生，这些优秀学生能否根植进子公司，子公司有无医学的利益个人的系统留住优秀学生，是极其最主要的。

第四是实控人的风控意识。他忽视很多上市子公司实控人不专注主业、为生平民化经营方式、甚至在金融零售商开展豪赌等道德上，对跨国企业来说都是更大的几率安全隐患。

这样多层级的广度医学研究，无论如何必需郭堃付出越来越多的整整。因此，郭堃不仅时会国家有关访谈上市子公司的极高管、事业部负责人、黑河跨国企业、竞争对手对手等，还时会通过多个途径，访谈第三方跨国企业专家、甚至是辞退员工，以获得越来越客观全部都是面的接收者。而早先，郭堃还时会藏身处几年以上，逐步检验和反思早先的医学研究结论，就此才时会动手出海外投资与否的暂时。

03 均衡

踏入2022年，一个重大问题摆在所有海外投资者众人：后禽流感时代，海外投资者必需押注什么财产才不时会被时代抛下？

禽流感、物价、俄乌内战、最初泽西州加息，构成了全部都是球性金融业的五大不断定之源：禽流感每一次肆虐，俄乌内战僵持，世界金融业的发展前景不如意味著，最初泽西州、中欧物价攀升，储藏阻碍尚未有效缓解；美国证券交易委员会开始加息心率，全部都是球性跨境资本悬浮和金融零售商优化的几率上升。而在中欧各国，金融业发展造成了需求量收缩、供给冲击、意味著转往弱三重心理压力，一季度中欧各国股市大大的下跌。

尤其简单的形势和局面，对很多人来说有可能是更大的挑战，但对于组件清晰、知觉奇特的郭堃来说，反而是在零售商极高谷期偷袭的机时会。

在长盛同盛孕育则有的2022年一季报中的，郭堃指出——

尽管宏观环境的假定仍未去除，但净值大大的等价的居住权财产在中的长期并未值得期待。在商品价格极高位去大量转给特别普通股并不符合我们的知觉，依旧越来越寄予厚望孕育跨国企业的愿景，（除了）最寄予厚望最初能源和医药，电子商品、军工、汽车零部件也并未以外大量早先净值较贵、现有逐步理论上的第三人可供医学研究。

在就其重仓股上，郭堃一全面性大大降极高备有了光缆、最初材料、冷链设备、代糖等工业与石油化工第三人；另一全面性备有了心率极高谷中的的养殖、中央银行。

这种相比之下极高净值的第三人，也让郭堃在今年大大的波动的零售商环境中的，有利于极高度集中了支部队。

总的来说，郭堃的海外投资艺术风格有三个鲜明的形态——

（1）在选股方法论上，早先的职业生涯让他需有了孕育与心率为了将的组件，然后在实战中的打造出了奇特的“极高孕育、极高净值”的艺术风格。

这使得他在现在几年的孕育股大牛市中的收获颇丰，并且保持了对净值的敏感和对心率股的熟悉，必须在孕育股净值泡沫化的阶段，设法切换持仓。

（2）在跨国企业和先于上，覆盖相当多，但有一定的偏好，在工业上观感出彩。此外，在石油化工、非银金融上的备有起到了稳固器的作用，在孕育艺术风格的Fund主管中的是少见的，跨国企业能力圈在从工业往越来越多的跨国企业拓展。

（3）在交易道德上上，重仓股集中的度极高，一组换手率极高，说明倾向于长期海外投资，建立在对基本面广度知觉组件上的交易，并不多深受短期波动影响。

从全部都是球性来看，一种发达的工业工业时会催生都可的奢侈品文化，从冰毒到汽车非金属莫不如是。借以推理，在工业发展壮大、奢侈品转往改进型的中的国，也必将出现擅于海外投资特别跨国企业的“跳远总冠军”。这对在工业观感出彩、兼顾多个跨国企业并且坚持广度基本面海外投资的郭堃来说，却是将是一个无疑的机遇期。

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