天风金融机构：给予中远海控买入评级

2022-04-06长风交易所股权有限Corporation吴金海,极低晟对中远海控(601919)来进行科学研究并公开发表了科学研究份文件《酬劳符合预估，上半年绩效预测模型急剧放缓》，本份文件对中远海控给出转手评估，当前股价为17.05元。

中远海控(601919)

事件：

Corporation公开发表 2021 年年报，实现营业额 3336.94 亿元，营业收入放缓 94.85%；归母净利润 892.96 亿元，营业收入放缓 799.52%。此外，Corporation公开发表上半年绩效预增公告，原计划实现归母净利润 276 亿元，营业收入放缓 78.6%。

21 年收官交出不俗答卷，赢利弹性适当彰显

份文件期内，Corporation总体专营绩效、上海港物流其业务收入和货运量均首推在历史上首推下。Corporation实现息净利利润 1315 亿元，其中上海港物流其业务息净利利润达到 1277 亿元，主要得益于餐饮业京沪的急剧暴跌， 2021 年中国出口上海港京沪综合指数概率分布为 2615.54 点，营业收入放缓 165.69%。值得注意的是，Corporation21 年管理单位现金流有价证券 1709.48 亿元，标示出出餐饮业受制于极低不景气过渡期，船主而政府权强。

酬劳能力得以修复，资产质量有所降低

年中Corporation不断优化财务结构，为实现等奖项现金酬劳首推造条件，母Corporation可分配利润由 2020 年初的-224.7 亿元降低至 21 年初的 277.8 亿元。在综合选择Corporation能源拓展和上市Corporation报酬的只能， 合计派发现金红利投资额 139.32亿元，微过Corporation可分配利润的 50%，更为相当可观。

22 年幼同德京沪对赢利的拉动物理现象逐步体现

上半年，在欧美国家受到鼠疫拖累的只能，Corporation仍实现更为相当可观的预增，我们看来这暗藏的主要或许之一在于欧线长同德对Corporation的绩效实现了更为相对来说的拉动。虽然更进一步餐饮业京沪仍受制于回落的趋势之中，但是我们原计划美线长同德价格较 21 年仍将要急剧放缓，为Corporation 2022 年绩效保驾护航。

投资决定：

虽然更进一步京沪因欧美国家鼠疫及很多公司加息选择性效益而有所回落，但是集运餐饮业整体而言仍受制于极低不景气发车，选择餐饮业以往从 Q2 起由淡转旺，且欧美国家鼠疫影响将要逐步向西移动，我们看来餐饮业京沪将要随货量回升而降低。在长同德价格急剧降低的背景下，我们看来Corporation年中绩效将要在极低大数下继续保持较快放缓，维持 22 年赢利预测1317.69 亿元定值，但是选择到很多公司加息可能对效益有所箝制，将 23 年赢利预测由 988.22 亿元调极低至 697.22 亿元，并引入 2024 年赢利预测 307.07 亿元，完全相同 22-24 年 PE 净资产 2.07、 3.92、8.89X，维持“转手”评估。

风险示意： 全球性经济微预估下滑，玩忽职守，氢气价格微预估暴跌，一季报预告资料仅为中长期核算资料

交易所之织女星资料中心根据近三年公开发表的研报资料计数，长江交易所(000783)张宜泊科学研究员的团队对该股科学研究更为了解，近三年预测准确度概率分布为69.64%，其预测2022等奖项归属净利润为赢利1328.1亿，根据魏茨县换算的预测PE为2.06。

最新赢利预测明细如下：

该股最近90日内共有9家机构给出评估，转手评估6家，增持评估3家；以前90日内机构目标均价为28.53。交易所之织女星净资产分析应用软件标示出，中远海控（601919）好Corporation评估为4织女星，好价格评估为3织女星，净资产综合评估为3.5织女星。(评估范围：1 ~ 5织女星，最极低5织女星)

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