海通证券：2年末民航供需同比改善 短期经营承压不改长期向好机会

海通证券面世研究调查结果称，面临此次的登革热，发展中国家抗疫预防新政策新政策充实，坚定暴徒抗疫预防新政策信心。近来倍受油价下降、大盘不稳定性等因素阻碍，隐没溢价东南面相比上排，但该行还是认为在航空公司隐没在登革热后会迎来更大的周期性机会，促请非议航空公司隐没投资机会，推荐中国香港航空公司(00753)、春秋航空公司(601021.SH)、三宝航空公司(603885.SH)。

2月初欧洲各国登革热多地散播，尽管必将的预防新政策政策与多肽排查极为充实，民用航空公司市场仍然倍受到一定阻碍;供给环比稍微滑落，但需要环比有所回升。倍受益于相比灵活的春节管制政策，2月初失衡上半年明显增加，但较19年同类型仍有一定相距。

2月初五家香港交易所航司(中国香港航空公司、东方航空公司、南方航空公司、春秋航空公司、三宝航空公司)欧洲各国终点站供给需要上半年各增37.9%/43.3%，客座率上半年提升2.5个比率;环比来看，欧洲各国失衡各-1.6%/+8.6%(较19年同类型仍各降8.8%/28.2%)，客座率环比增加6.3个比率至67.8%(较19年同类型滑落18.4个比率)。倍受相比完全符合的该协会终点站防疫政策阻碍(多个包机熔断等)，2月初该协会终点站供给、需要上半年各降18.8%/16.3%，环比各降12.1%/20.5%(较19年同类型仍各削减96.0%/98.1%)。其中，三大航(香港航空公司、中华航空公司、中华航空公司)2月初欧洲各国终点站总供给、需要上半年各增加38.9%/44.7%，但较19年同类型各降14.4%/33.4%，客座率较19年同类型下挫19.0个比率但上半年提升2.7个比率，其中中华航空公司欧洲各国客座率领先香港航空公司、中华航空公司各2.4/4.2个比率。

春秋、三宝2月初欧洲各国终点站客座率环比各增加5.4/8.7个比率至76.3%/71.2%，较19年同类型各滑落18.5/16.8个比率。

春秋航空公司、三宝航空公司2月初欧洲各国终点站失衡环比分别-3.6%/+3.7%、增加4.0%/18.5%。春秋航空公司欧洲各国终点站失衡较19年同类型各增79.7%/44.7%。三宝航空公司欧洲各国终点站较19年同类型增16.9%但需要较19年同类型滑落5.4%，分析其；大要情况为三宝航空公司；大基地城市之一南京等城市倍受登革热管制政策较完全符合遏制需要体现。

据中国民用航空公司局预估，2022年春节40天民用航空公司共运输工具国际包机3982上千人，平均运输工具国际包机99.6上千人，上半年月份春节同类型上升12.5%，较2019年同类型回升45.3%。

供给端，民用航空公司也就是说飞行包机46.4万班,平均1.16万班，上半年2021年上升30.3%，比2020年上升2.4%，比2019年回升13.1%。平均客座率64.23%，与2021年大体上起码。

3月初初各省市登革热形势恶化，欧洲各国客运市场加剧承压，各航司执飞包机生产量与军用飞机利用率均有不同程度滑落。

2022年3月初1日至13日，三大航运兵团；大体(香港航空公司、中华航空公司、中华航空公司)平均执飞包机生产量较2月初各回升29.7%/24.7%/26.8%，春秋、三宝平均执飞生产量各回升30.6%/16.8%。平均军用飞机利用率香港航空公司、中华航空公司、中华航空公司各为3.4/4.7/5.5每隔/天，较上月初各滑落31.9%/26.3%/28.1%。三宝平均军用飞机利用率回升18.3%至7.1每隔/天，春秋平均军用飞机利用率回升15.9%至7.0每隔/天。

风险提醒：汇率、油价不稳定性、登革热不确定性等。

本文叫作海通证券运输工具零售业调查结果，分析师：虞楠、陈宇，智通财经编辑：杨万林