桥水开始做空亚洲地区公司债，意味着什么？

花旗银行见闻

作者： 朱雪莹

面对根深蒂固的大债券，宾夕法尼亚州证券交易委员会等国家银行或将被逼放缓日后加加速，届时本已举步维艰的子公司将更难获取信贷，子公司债会“雪上加霜”。

桥水该基金会准备从各个角度表明自己对欧宾夕法尼亚州家预见经济蓬勃发展的悲观态度。

其中都不仅包括创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）表示全球国家银行日后加之路或将难以为继，在滞胀持续冲击经济蓬勃发展之后，央妈们将被决定在2024年开启降息。

另外，桥水堪称直接通过做空欧宾夕法尼亚州家子公司债来挥舞空头大旗。新闻界称知悉人士表示，要到在本年4上半年桥水该基金会便运用一纸制信用很多子公司做空了欧宾夕法尼亚州家子公司债。

要到在1970年代，桥水该基金会在成功押注伊朗政府票据后，就开始押注宾夕法尼亚州和东欧的子公司债。桥水最出名的便是“整体”押注，也就是基于广泛的经济蓬勃发展政治形势，对票据、货币和投资者来进行押注，而不是挑选某个常规投资者。

桥水联合助理投资额官Greg Jensen在遵从专访时表示，桥水之所以并不需要做空欧宾夕法尼亚州家子公司债，是因为子公司忽视债券将比宾夕法尼亚州证券交易委员会预想的更为根深蒂固，而这最后将迫使宾夕法尼亚州证券交易委员会放缓加息加速。

花旗银行见闻提及，都为一系列加息意在外，宾夕法尼亚州证券交易委员会十年来第二次缩表也于6上半年的第一个星期四上半年启动。有系统性说明，到2023上半年，宾夕法尼亚州证券交易委员会的资产负债表体量不太可能缩减有约1.5万亿美元，这不太可能相当于日后加息75至100个面上。

并且除了宾夕法尼亚州证券交易委员会均，其他同行也准备放缓脚步。本周四澳联储极限预想加息50个面上，另外东欧国家银行也暗示将来进行十多年来的首次加息。

然而如果债券“吐血”在此之后强悍蓬勃发展，宾夕法尼亚州证券交易委员会“则会以非常强有力的方式则来进行日后加，这将摧残经济蓬勃发展，并不太可能冲击战斗能力较弱的（子公司）。”

除此以外的是，更佳的债券水平将增加子公司和消费者的利息成本，这将使得本已举步维艰的子公司更难获取信贷，子公司债价位也会因此受到影响。

Jensen并不是唯一一个怀疑宾夕法尼亚州证券交易委员会抗击债券能力的该基金会合伙人。

对冲该基金会子公司Garda Capital Partners的高级投资额组合合伙人Tim Magnusson表示，他忽视到2022上半年，债券率则会维持在7%以上的高位。Magnusson是往年少数几位正确预测债券蓬勃发展趋势的该基金会合伙人之一，他曾在往年提出批评，债券在经过三年较低水平蓬勃发展后，之际要向上突破。

而正如桥水该基金会的观念，自本年年初以来，欧宾夕法尼亚州家子公司债现在受到反扑。

ICE Data Services比率显示，本年宾夕法尼亚州高标准普尔子公司票据的总获债券急剧下降了达13%，而东欧子公司票据的获债券急剧下降了15%。

其中都允许散户投资额者押注（或做空）宾夕法尼亚州高获利子公司债的SPDR高获利票据ETF较年初已下跌极限11%，追踪一纸制高获利东欧子公司债的SPDR Euro High Yield Bond UCITS ETF也在同期下跌极限10%。

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