华安证券：给予生益科技买入分级

华安证券股份合资一些公司胡杨,赵恒祯预见会对生益科技(600183)进行学术研究并发布了学术研究报告《南岸效益分化，长期看好原材料价格趋稳带来的效益改善》，本报告对生益科技得出买入评定，现阶段股价为15.97元。

生益科技(600183)

在全世界上裹镀金龙头，市分之一率稳居在全世界上第二

生益科技创办者于1985年，是集共同开发、生产、销售、一站式为一体的在全世界上静电电路基材服务供应商，并1998年于上交所上市，成为国内第一所裹镀金层面上市一些公司。根据加拿大Prismark实地调查部门对于在全世界上整块裹镀金的统计和排名，从2013年至今，生益科技整块裹镀金销售总额已持续保持在全世界上第二。一些公司主营裹镀金业务，一个中心印制线路板进行持续科技创新，2021年裹镀金和粘结片营业额分之一82.19%，PCB营业额分之一17.81%。一些公司营业额圆形快速增长形势，营业额规模从2011年的58.77亿元提升至2021年的202.74亿元，归母营业额由4.5亿元攀升至28.3亿元。一些公司按规划持续扩张六大军事设施发电量，发电量稳步提高。

老牌厂商的产品结构丰富，预见转型紧致广阔

①文山裹镀金粘结片市场，自主煤炭强。生益科技始终遥相呼应高标准、价格低廉、嵌入式、高可靠性，自主生产裹镀金、半固化片、绝缘层压板、金属基裹铜箔板、涂树脂铜箔、隔开膜类等低端静电材料。一些公司的终端的产品已应用到多家国际、国内知名企业，拥有较大的竞争优势，的产品畅销全世界多个国家和地区。

②汽车一些公司、路由器后推PCB用量，上游CCL效益旺盛。近年来，受益于汽车一些公司电动化和IT的迅速转型，市场对汽车一些公司静电和路由器的效益进一步显现，后推相关层面印制线路板的产值和用量。一些公司调整优化的产品结构，大力拓展路由器和汽车一些公司静电的优质客户群体，并开展扩产、降本增效工作。PCIe4.0向PCIe5.0的升级和新能源汽车一些公司静电化都急剧提升了业界对PCB以及高速高频裹镀金的效益。

③大力结构设计低端裹镀金，国产替代紧致大。低端高频板的市场份额主要被加拿大和欧美厂商分之一据，电子技术当选者高，毛利率和经济附加值也高。生益科技自主共同开发的高频高速的产品已给多家客户稳固原材料，月内凭借性能稳固的高性价比的产品和发电量本土化实现低端裹镀金国产替代，市场份额提升紧致大。

外资建议

我们下半年2022-2024年一些公司归母营业额为25.98、31.23、36.61亿元，对应账面为14、12、10倍，首次隔开给以一些公司“买入”评定。

风险提示

原材料价格急剧波动、南岸效益疲软。

证券之星辰网络一站式根据近三年发布的研报数据计算，招商证券(600999)张益敏学术研究员团队对该股学术研究较为深入，近三年预报精准度均值高达89.72%，其预报2022年度归属营业额为营业收入25.4亿，根据现价换算的预报PE为14.91。

最新营业收入预报明细如下：

该股最近90日内共有8家部门得出评定，买入评定7家，增持评定1家；基本上90日内部门目标均价为20.78。证券之星辰作价分析工具结果显示，生益科技（600183）好一些公司评定为3.5星辰，好价格评定为4星辰，作价综合评定为3.5星辰。(评定范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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