一年巨亏82亿，威马也要肢解上市？

翻倍了82.05亿元，上年拓展了61.42%。

不可否认，“蔚小理”三家在2021年虽然也位处财务危机之当中，共五40.17亿元、48.63亿元和3.22亿元。但相较形同，威马一年的财务危机仅仅与“蔚小理”三家一年财务危机的千分之相当。

这也意味著，虽然威马在2019-2021三年当中发挥作用了获利的增长速度，但也在三年当中输掉了至不算180亿元。更是为再加要的是，无论是获利还是净财务危机，在与“蔚小理”更是为当中威马也不%多不算%优。

由于威马近十年三年都展示出“减半不增利”的去年展示出，从而使其现金储存量总体也位处不太全然的局面下。

节录说明了，2019-2021三年年末的现金及现金等价物共五4.36亿元、18.44亿元和41.56亿元。从原始数据来看，威马三以后的现金储存量是正向增长速度的，尤其是在来年还有一个大幅的增长速度。

但所需提醒的是，威马在2020年9翌年和2021年的10翌年、12翌年分别进行时了三轮融资，2020年9翌年的D轮融资当中，威贾逵到了100亿人民币；而在来年的两次融资当中，威马总共万古到了大约4.52亿美元（近为30.24亿人民币）的款项。

威马从那时起融资持续性，视频自由美查查

除了融资除此以外，威马在近三年当中也在过后找商业银行借分钱。 原始数据说明了，近三年威马向商业银行分别抵押为24.2亿元、64.1亿元及100亿元，来年4翌年刚又借了10亿元。为了借这些分钱，威马在节录也说明，其在贵州湘潭和江苏温州市加工厂底下的部分物业，仍未在抵押时被抵押和担保。

换句话说，如果从未有这样几轮的融资和近十年的抵押，威马毫无疑问就很难发挥作用2020和2021年内现金储存量的增长速度，更是不要说来年年内依然稳定住40多亿元的现金储存量。

除此以外“蔚小理”三家车后由美截至来年12翌年31日的现金储存量分别有554亿元、435.44亿元和501.60亿元。比起形同，威马的现金储存量仅仅是初创的十分之一约莫，乃是威马现有是极度缺分钱的。

据铝媒体反驳方面威马核心人士声称，威马核心的款项压压仍未不大了，为了应对危机子公司内仍未端面了大部分增税。“子公司没分钱了，总部办公大楼还欠着几千万的物业费。”

眼见过后缺分钱的困局，威马毕竟很没人已开始尝试通过证券交易所来找分钱。

所述2020年，很多人都但会明白小鹏和全然相继美股证券交易所的画面，但在同年威马也已开始筹备证券交易所，而它彼时的能够还是科创铁片。职志成为欧美国家“科创铁片车后上第一股”。

到了来年1翌年，上海证监但会公开发表了一份有关威马车后上证券交易所照护启动的公告，彼时业界似乎威马某种程度慢慢地但会集结科创铁片，但就在两个翌年后，威马车后上就被曝出暂不科创铁片IPO程序在。

威马车后上证券交易所照护启动公告，视频自上海证监但会主页

对于暂不诱因，据一新浪政经反驳知情人士报道，毫无疑问是在证券交易所材料审查当中发现了不不算关键问题，威马被质疑科技含量过剩、研制改装成获利%比不较低和过后财务危机等。

威马总体虽然慢慢地无论如何辟谣，说明“威马正在科创铁片措施收紧下进行时IPO进队，证券交易所一段时间未有定，科创铁片证券交易所持续性再三以上交所申报为准。”但这之后，与其证券交易所方面传言于是又无任何声称。

直到近日，威马于是又度被曝出向创业板草拟了节录，业界才知道其在科创铁片证券交易所未有果后，转变能够准备通过在交易日证券交易所来找分钱。据知情人士向金万古界声称，威马考虑到通过此次IPO筹资近10亿美元。

与此同时，也有一些人想知道威马为何但会让自己位处现有这样的困局当中。

02 威马为何就越输就越多？

对于任何一家大子公司，在创设之后为了谋求演进，大机率但会通过焚分钱来发挥作用这一目的。

这一道理不仅一般而言于“蔚小理”，比方说也一般而言于威马，而对于这些车后由美而言，焚分钱主要有两个方向：整建的产品推广从中和减不算研制改装成。

节录说明了，威马在2019-2021年在研制、的产品推广和首长上的军费开支军费开支共五26.34亿元、36.63亿元和46.7亿元，可以看至少来年威马在这两总体的军费开支仍未与曾因获利仅仅持平。

相较形同，蔚来、小鹏和全然三家2021年在研制、的产品推广和首长上的军费开支军费开支分别翻倍了114.70亿元、94.19亿元和67.8亿元，虽然军费开支也很多，但这一军费开支的军费开支%三家曾因获利的比重却只有31.74%、44.88%和25.10%。

威马、蔚来、小鹏和全然2021年研制、的产品推广和首长总军费开支与获利对比，原始数据来源于未公开原始数据，群组长途跋涉制图

于是又拆成来看，威马2019-2021三以后在研制上的改装成共五8.93亿元、9.92亿以及9.81亿元，%上半年总获利比重为50.7%、37.1%及20.7%。从三年的原始数据来看，威马在研制上的改装成必需依然在9亿元约莫。

对于研制改装成的去向，威马解释为除此以外所设计、合作开发小型车后和换用从新车后型，研制人员的薪酬，研制插件和设备，测试小型车后和一新SDK及其他研制军费开支。

虽然项目包含很多，但在现有日益十分激烈的能源车后上战场当中，这么较较低的研制改装成是不常见的，因为除此以外“蔚小理”三家，分别在2021年向研制总体改装成了45.92亿元、41.14亿元和32.90亿元，必需是威马的3-4倍。

虽然在研制总体，威马比起于“蔚小理”依然了较较较低的改装成。但在三费总体，威马可谓是在大把焚分钱。

按照节录原始数据，威马2019-2021年在三费上的改装成共五17.41亿元、26.71亿元和36.89亿元，%上半年总获利的比重为98.8%、99.96%和77.78%，从三年的原始数据来看，威马在三费上的改装成是随之增长速度的。

对比“蔚小理”三家，在2021年三费上的费用共五68.78亿元、53.05亿元和34.90亿元，%曾因各自获利的比重共五19.13%、25.28%和12.92%。可见威马2021年在三费上的改装成仍未大约了全然，并且在%获利比重上大幅大约了“蔚小理”。

威马、蔚来、小鹏和全然2021年三费军费开支及%获利比重，原始数据来源于未公开原始数据，群组长途跋涉制图

威马在节录当中对于三费上如此较低改装成也注意到了解释，一总体是由于向一般首长较低层支付报酬，这一军费开支来年就翻倍了21亿元；同时，来年威马在的产品推广上的费用也翻倍了9.85亿元，基于此费用截至来年年内，威马持有621家中华路中百货公司，而在2020年这个数量还至少200家。

比起形同，以注再加应用程序公交系统的蔚来在来年年内的百货公司数量也仅有289家，小鹏和全然则非常不算一些，共五259家和165家，与威马百货公司数展示出较小的相差。

在这样“再加的产品推广、轻研制”的款项布置下，基于全当中国各地更是多的中华路中贩售从中，威马本某种程度可以发挥作用更是多的的产品占有率，但单单所展示出的的产品占有率非常全然。

对于的产品占有率，威马车后上CEO沈晖展示出一定的期望。早在2017年他在接受媒体访问时说明“车后证券交易所场不是一个赢者通吃的的产品，一个一新三阳后大子公司年销10万辆才可以活得更是为好。”

但在4年后的2021年，威马发挥作用了44152辆的年的产品占有率，虽然上年2020年增长速度了101.27%，但这一的产品占有率佳绩引人提醒与沈晖的期望还展示出较小的距离。此外，如果把这一的产品占有率放于整个欧美国家三阳后一新势压当中更是为，比方说不%%优。

据未公开原始数据说明了，2021年三阳后一新势压的产品占有率进名当中，小鹏以98155辆进在第一位，蔚来、全然和哪吒以91429辆、90491辆和69674辆分据二至四位，而威马仅进在第五位。

更是为再加要的是，由于威马的产品占有率较不算、还未有发挥作用真正的数目%优，因此对其来说，现有仍位处“买来一辆输一辆”的境地当中。

基于威马2021年的总的产品占有率和净财务危机总额，群组长途跋涉通过计算发现，威马截至来年年内每买来一辆车后，就但会输近18万元。虽然“蔚小理”现有同位处这一境地当中，但比起于威马输得非常不算一些，共五4.39万元、4.95万元和0.36万元。

与此同时，被认作威马初创的车后上贩售盈余，%据总获利的比重略有回升。

通过节录可知，2021年威马车后上贩售盈余为42.99亿元，%来年总获利的比重为90.6%，而这一比重在2019年和2020年还依然在97.7%和93.5%。比起应的，威马倚靠售买来碳积分的盈余%总获利的比重，从2020年的3.9%激增速度至2021年的8.0%。

威马车后上2019-2021年业务盈余结构，视频自节录

正因威马会站在大肆焚分钱铺从中、另会站又从未有收获可观的的产品占有率来拚数目%优来为了将，以至于让威马随着随之的演进就越输就越多。

无论从去年原始数据、还是从的产品占有率展示出来看，威马仍未从2015年还能与“蔚小理”称得上的阶段，来到现有从未有能压与“蔚小理”拉拢、甚至实压相差较小的局面当中，也除此以外业界很多人对威马才有了“----”的人脑。

在这样的困局下，威马不得不把改命的希望倾注于证券交易所。

03 证券交易所后，威马就能改命吗？

威马要想改命，在此之前提是能急于证券交易所。

就在此之举例说明，威马科创铁片证券交易所未有果的诱因，大机率是因为去年展示出不全然和科技实压过剩起因，现有威马虽然已把证券交易所地更名澳门，但其能否能走好这一证券交易所中华路，还是一个未有知数。

“对于威马自身来说，现有的的产品占有率还有待提较低，自身的科技属性依从新不太引人提醒，于是又补足其还在过后的财务危机。虽然交易日比科创铁片对于能源车后由美的专利研制改装成要求但会较较低一些，但交易日对于车后由美的盈利能压也是鄙视的，的产品占有率数目也是更是为环境因素，因此威马一定会在交易日成功急于证券交易所且踏出一个好行情，大子公司还是有较小挑战的。” 长途跋涉产业资深科学家刘潇对群组长途跋涉说明。

即便威马可以急于在交易日证券交易所，在业界似乎其一定会已久改命也很难。

对于任何一家车后由美而言，一定会在的产品上赢得的产品占有率和攻下%优权威，间公司一新产品的实压是仅限于的“矛与盾”。但对于威马来说，一定会做到这点更是为艰难，因为就在此之举例说明，威马近十年多年在研制上的改装成都很不算，这就导致其一新产品压相当薄弱。

按照节录说明了，威马间公司现有在售的一新产品有纯浆SUV车后型EX5、EX6及W6，纯浆轿车后E5及升級版E5 Pro，以及即将证券交易所的小型车后M7。这其当中EX5作为威马的换用版主打一新产品，却多次被曝出碳化惨案。

威马车后上一新产品体系，视频自节录

来年12翌年20日，在许昌市内的一个充浆站当中，一辆正在充浆的能源车后上接二连三冒烟，最后当事车后上接受豫视频访问时说明，冒烟的铁中华路车后辆才主要用途了8个翌年约莫，而这款车后正是威马的EX5。

随后的一周一段时间底下，在海南岛三亚和海南岛长江口，威马EX5于是又度相继出现碳化惨案。对于这三起碳化惨案，威马官方并未有跟进任何回应，以至于威马被网民专指“2021年年内‘最火’的车后由美。”

而到了来年，这样的碳化还在发生着。 来年4翌年19日，海南岛长江口市某充浆站内的一辆威马EX5发生碳化，这已是近年来威马被曝出的第11次碳化惨案。

为了不必要铁中华路车后辆碳化的于是又次发生，威马旋即利用为车后上保养为由，私自对于铁中华路车后辆进行时了锁浆系统设计以避开较低风险。随后，这一惨案被众多车后上发现以至于开始发信威马，以至于还被广东省315晚但会进行时曝光，群组长途跋涉曾在《“锁浆”骚系统设计，由此可知威马碳化之困？》一文当中对威马锁浆惨案进行时了详细说明了。

软件总体数量级极低，威马插件实压也相当全无。

众所周知，威马虽然时常大力自身在自动驾驶总体的实压，但其发挥作用自动驾驶功能，更是多是倚靠外部自动驾驶大子公司的助压。以至于当中博联智库聘为科学家张翔似乎，威马在自研自动驾驶总体，缺不算足够的经验和新科技积累。

基于软软件一新产品压过剩，于是又补足威马从未有一个引人提醒的品牌压%优，张翔也显然，威马直至以来很难获得一个极好的的产品占有率是正常震荡。他同时说明，即便威马可以急于证券交易所，凭借现有的一新产品体系，其也很难能在未有来的能源战场上争夺到多不算%优权威，所以威马未有来还所需营造一些爆款一新产品。

毫无疑问威马也作对这一点，其在节录当中如此说明“对于证券交易所后募集款项所得，将主要用途研制车后上合作开发SDK及这一代智能浆动车后上；拓展贩售及服务网络；将主要用途制造方面，以及还清银团贷款及用作一般子公司可作及营运款项。”

但对于威马而言，一定会通过证券交易所来万古到更是多的分钱，也是相当艰难的。

除了一新产品压和品牌压薄弱除此以外，威马自身还不存在一些较低风险环境因素。2019年，大黑车后上以商标权属关键问题传唤威马，大黑理赔金金额大约21亿元。威马节录当中也揭发，威马车后上作为当事人与大黑该集团不存在若干正在进行时的提出诉讼，大黑该集团指称威马车后上侵犯其跨国公司，申理赔金偿近人民币21亿元及其产生的方面提出诉讼军费开支。

有关威马与大黑方面法律提出诉讼内容，视频自节录

“大黑传唤威马这事，在业界和融资圈还是引发了不小的关切，于是又补足威马管理层也从未有在从那时起当中展示出显得引人提醒的能压和人设，基于这些现有在融资圈当中，对于威马这个标的非常看好。” 刘潇这样对群组长途跋涉说明。

他同时也显然，由于交易日比起于美股和沪深股民估值较较较低、流动性也极低，威马在之后很有可能万古至少太多款项，还所需其他手段来万古分钱。 换一个角度来说，眼见就越来就越多的能源车后由美选择在交易日证券交易所，创业板也某种程度予以这些车后由美更是多的支持，以便改善股民整体的周围环境。

基于以上分析，威马现有虽然仍未走上了交易日证券交易所之中华路，但其一定会凭借这一证券交易所来改变自己命运是相当艰难的。而对于威马而言，即便未有来急于在交易日证券交易所，也只是启动了第一步，在此之亦同依然还有许多艰难和挑战，所需它因由妥善解决。

（本文头图来源于威马车后上官微，文当中刘潇为化名。）

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